đŻ Conseil M&A | LBO | OBO đïž Podcast sur la transmission d'entreprises đ§ Newsletter L'AcadĂ©mie du M&A / J'accompagne les dirigeants et actionnaires dans leur projet de cession / transmission / LBO et financements
đŻ Valorisation dâun Ă©diteur de logiciel SaaS : Les indicateurs clĂ©s On le voit, les Ă©diteurs de logiciels ont le vent en poupe et quand on Ă©voque des deals dans ce secteur on nâest plus surpris des valorisations qui en sont faites. Le SaaS, Software as a Service, plait beaucoup aux investisseurs, notamment parce que le modĂšle SaaS est basĂ© sur l'abonnement, du chiffre d'affaires rĂ©current, qui est devenu un marqueur essentiel dans la valorisation. Mais, au-delĂ de ça, il y a dâautres indicateurs Ă analyser car la valorisation va aussi passer par le taux de croissance du rĂ©current, le taux Churn et de façon plus globale lâensemble des Ă©lĂ©ments de performance de la relation avec les clients. Câest pas pour rien que les Ă©diteurs SaaS investissent massivement en R&D et en ventes et marketing. Ce qui entraĂźne dâailleurs souvent des pertes importantes. â Pour un Ă©diteur de logiciel en mode SaaS, plusieurs indicateurs seront regardĂ©s : đ Le MRR (Monthly Recurring Revenue) : En gros le chiffre dâaffaires mensuel rĂ©current directement liĂ© Ă lâutilisation du logiciel par les clients grĂące aux abonnements signĂ©s La croissance du MRR est fonction des nouveaux abonnĂ©s (Le nouveau MRR), du taux de Churn (le nombre de dĂ©sabonnements) et du dĂ©veloppement du MRR existant grĂące aux clients dĂ©jĂ existants et qui souhaitent payer davantage pour avoir plus de service. Un bon taux de croissance mensuel se situe entre 10-15%. đ LâARR (Annual Recurring Revenue) : Le chiffre dâaffaires annuel rĂ©current đ La prise de commande, le « Booking » : Le nombre de commandes prises depuis lâouverture du service. Ăa permet de dĂ©terminer comment votre offre attire les utilisateurs et si les mĂ©thodes utilisĂ©es sont efficaces. â ïž Bien distinguer et diffĂ©rencier la partie abonnement logiciel et services associĂ©s (conseil, intĂ©gration, set-up etc.) đ Le taux de Churn, le taux de perte de client. Par ex, si vous avez 200 clients et que 20 dâentre eux dĂ©cident de partir, votre taux de churn sera de 10%. Le mieux est de ne pas dĂ©passer les 5% / mois. đ Le renewal rate qui est le taux de renouvellement des contrats. Si vous avez 200 clients et que 20 dâentre eux dĂ©cident de partir, votre taux de renouvellement sera de 90% đ La durĂ©e de vie des clients (Lifetime Value) : Combien vous rapportera Ă terme un client. On peut le calculer de cette façon : DurĂ©e de vie de vos clients x montant moyen de lâabonnement mensuel dâun client đ Le cout dâacquisition dâun client (CAC) qui permet de connaĂźtre le coĂ»t investi pour obtenir des clients (marketing, ventes, SEO, pubs etc.). On peut le calculer comme suit : Somme des dĂ©penses marketing et ventes / Nombre de nouveaux clients IdĂ©alement, ratio LTV / CAC doit ĂȘtre compris entre 3 et 5 . â En fonction de la qualitĂ© de ces indicateurs ( taux de croissance, taux de churn etc.), on peut ĂȘtre sur des fourchettes de valorisation entre 5-15X ARR. En commentaires, dâautres indicateurs essentiels selon toi ? đ
Post super intéressant sur un sujet de plus en plus d'actualité auprÚs des éditeurs, des start-ups, des ESN, etc. Le plus dur pour les éditeurs plus anciens est de passer d'un business model de ventes de licences de plusieurs milliers euros à la facturation mensuelle. Cela entraßne pendant quelques mois/ quelques années un effet ciseaux sur le cash. Tout en sachant que les frais généraux / masse salariale ne changent pas.
Bravo pour ce post qui me parle beaucoup. Il y a aussi tous les ratios relatifs au cash burn notamment đ. Je rĂ©dige pas mal autour de la thĂ©matique SaaS, ça aide...
Post super intĂ©ressant merci Eliad! Il me semble quâon peut aussi citer : Net Churn : churn mais en incluant lâupsell, ce qui peut le rendre positif NPC : New Paying Client (en nombre) ou New MRR (en revenu) selon le modĂšle de lâentreprise
Belle liste ! On peut ajouter l'audit de la Tech Stack et l'analyse de la scalabilité de la tech en place et l'existence de dette technique pouvant impliquer des refontes ou correctifs de sécurité futurs.
Sylvain Belanger , Guillaume DIAKITE trÚs intéressant n'est-ce pas ? Merci Eliad Samoun
Technical Product Manager
1 ansJe lis ceci avec intĂ©rĂȘt, je me demande nĂ©anmoins si la notion de pĂ©rennitĂ© du modĂšle ne devrait pas ĂȘtre prise en compte. Qu'en est-il de l'utilitĂ© de la solution? En quoi la sociĂ©tĂ© permet-elle un monde meilleur, plus facile, plus sĂ»r, plus respectueux de l'environnement? Sans ĂȘtre Ă©cologiste je m'interroge sincĂšrement sur la valeur de quelque chose qui ferait "diminuer" notre espĂ©rance de vie. Doit-on valoriser de la mĂȘme façon un logiciel permettant de dĂ©fricher de la forĂȘt au profit de culture rentable de la mĂȘme façon qu'un logiciel permettant d'optimiser l'utilisation d'Ă©nergies? Je ne prĂ©tend pas avoir la rĂ©ponse, mais il me semble que des indicateurs reflĂ©tant le bĂ©nĂ©fice/dĂ©gradation sur l'environnement seraient une mĂ©trique plus qu'intĂ©ressante. En tous cas un bilan carbone pourrait ĂȘtre quelque chose qui a du sens.