「如果流量是唯一的指標，那麼深度思考將無處容身。」

在網路上分享分析，初衷是為了整理思緒，將研究成果轉化為與大家交流的語言。

但老實說，身為創作者，如果說我完全不在意流量，那絕對是騙人的。看到文章被瘋傳、後台數據節節攀升，心裡肯定有成就感；反之，若精心準備的內容乏人問津，也難免感到落寞。

然而，如果我只在 Facebook 或 Threads 這種演算法掛帥的平台發文，很容易就會掉進「流量陷阱」。

在社交平台上，流量就是生存權。沒有點擊，你的聲音就等於不存在。這種機制會無意識地驅使創作者去追逐最熱門、最能挑動情緒的話題，甚至為了迎合大眾而犧牲了分析的深度與獨立性。

這就是為什麼我選擇在 Substack 經營電子報。

自從開始經營電子報後，流量對我來說依然重要，但它退居二線，「提供真正的價值」重新回到了核心。電子報最迷人的地方在於：我不需要去討好演算法。

只要有訂閱我的讀者，我的分析就會準時、完整地出現在你的信箱。這種「去中心化」的連結，像是一道防火牆，保護了分析的獨立性，讓我能說出真話，而非大眾想聽的話。

過去幾週，半導體板塊簡直像在開一場沒完沒了的派對。

我並不是說這場派對不合理。相反地，早在幾週前我就不斷分享：市場最壞的情況已經過去、CPU 週期即將到來、Anthropic 的 ARR 爆發將扭轉 AI 敘事。這些判斷都白紙黑字寫在過去的筆記裡，並非馬後炮。

但在挑選本週的深度分析主題時，我確實掙扎過：我該寫什麼？

如果繼續寫半導體，流量肯定會爆表。畢竟在全民狂歡的當下，誰不想多看幾篇看多報告，來為自己的持倉「充值」信心？

但是，這裡的名字叫「FOMO 研究院」。我的初衷始終如一：「用研究，打敗 FOMO」。

繼續寫半導體，或許能贏得流量，但也可能讓大家在情緒的高點進一步陷入集體焦慮。而我始終認為，FOMO 是投資中最大的敵人，也是導致大多數人最終虧損的主因。

因此，這個星期我決定反其道而行，帶大家看一些看起來很「悶」、甚至有點無聊的主題：LNG（液化天然氣）、化肥、油田服務。

這些產業在社群媒體上幾乎沒人討論，聽起來一點也不性感，但「知道多一點」對你的資產配置與風險分散絕對有益。

雖然我預期這期的流量會比較慘淡，但正因為有各位的訂閱支持，我才擁有了「不看流量臉色、只寫正確內容」的自由。

寫這些並不是要大家馬上衝進去買，而是希望幫大家擴張「知識邊際」。

我依然是堅定的科技多頭、AI 多頭、半導體多頭，這些也是我的核心持倉。但在派對最嗨的時候，適度地將目光投向那些被遺忘的角落，保持一份冷靜的觀察，是投資長青的關鍵。

當然，本期《思考筆記》的核心依然會回歸 AI。我最近讀完了一份高盛發布、長達 40 頁的 AI 深度報告。

內容極其精彩，我將其中的核心邏輯抽絲剝繭，加上我的個人解讀，整理成了這份筆記。這部分的內容會比往常更長、更深，因為它值得我們細細咀嚼。

除了高盛的專題，本期還涵蓋了兩個關鍵動態：

1. AMD 與 ARM 的財報： 它們揭示了 CPU 週期什麼樣的未來？

2. Anthropic 與 OpenAI 的新動作： 兩大巨頭不約而同在這一週有新動作，這預示了 AI 發展路徑一個極其重要的轉向。

週末筆記完全免費，你只要訂閱，就能免費閱讀全文。

- KP