我今天會用下面的圖表，來解釋為什麼 現在去追黃金和白銀，並不是一個好主意。

第一張圖表上半部是 黃金 / 白銀 比值（用白銀計價的黃金），時間週期是 週線，涵蓋從 1970 年代至今的數據。

圖表的下半部則是 黃金價格本身。

1. 當這條線 往上走，代表 黃金跑贏白銀

2. 當它 往下走，代表 白銀跑贏黃金

我在圖中標記的，是那些白銀在黃金已經處於拋物線上漲階段時，出現大幅跑贏黃金的區段。

從歷史來看，這種組合幾乎都是一個非常典型的週期末端警訊。每一次出現這種結構，黃金都會在不久後見頂，接著迎來一波幅度不小的修正。而修正的強度，通常取決於前面上漲的速度與幅度——漲得越猛，之後跌得就越狠。

我們直接回顧幾個關鍵歷史階段。

1979 年 8 月 – 1980 年 1 月：

這是一個教科書等級的黃金拋物線頂部。短短五個月內，黃金上漲約 200%，同一時間白銀則大幅跑贏黃金。當這段行情結束後，黃金回落接近 70%，而白銀最終下跌約 90%。

2010 年 8 月 – 2011 年 5 月：

類似的結構再次出現。黃金進入末端加速段，白銀明顯跑贏。當 黃金 / 白銀 比值開始反轉後，整個過程大約持續 35 週 左右，隨後白銀出現 超過 70% 的跌幅。

2020 年 3 月 – 2020 年 7 月：

同樣的劇本再次上演。白銀在短時間內強勢跑贏黃金，整個過程大約持續 22 週 左右。而當這段相對表現結束後，黃金與白銀隨即一同進入熊市階段。

現在，把時間快轉到 今天。

這個跨越數十年的結構性訊號，再一次出現了，而且這一次的強度，甚至是 1980 年代以來最誇張的一次。截至目前為止：

1. 黃金上漲約 60%

2. 白銀上漲約 230%

這是自 1980 年代以來，白銀相對黃金最強的一次表現。而從歷史來看，這類型的行情通常只會持續 23 週到 35 週。而這一次，已經跑了約 40 週，持續時間歷史最長。

更關鍵的是，如我之前的文章寫到的那樣，黃金與白銀價格結構上目前都已經出現了明顯的看跌背離，這代表動能正在降溫。

那這一段行情哪天才會結束？我不知道，也沒有人能精準知道。

但我很清楚一件事：風險警訊已經亮起來了。如果你現在還在追多黃金或白銀，這已經不是一個風險報酬比合理的位置。

按照過去 50 年反覆驗證過的歷史規律，一旦 Gold / Silver 比值正式反轉，我們極有可能再次看到 黃金與白銀同步出現大幅修正。