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我幫大家針對SemiAnalysis 做個快速結論：
NPO 是 CPO 的前置實驗——讓 hyperscaler 累積運轉資料、讓供應鏈練手、讓 yield 數據成熟。
真正的 CPO TAM 在 scale-up，不在 scale-out：而 scale-up CPO 的時程是 2027–2028 才開始,2028–2030 才放量。
目前所有CPO 概念股，短期吃到的訂單，實質上多半是 NPO 或準-NPO。
NPO 階段的贏家不一定就是 CPO 階段的贏家
NPO 跟 CPO 的時間：
2025–2026 ── NPO + 早期 CPO scale-out (NVIDIA Quantum-X 是準-NPO、Broadcom Bailly 50,000 套已出貨)
2026–2027 ── 真正 NPO 量產期 (Lightmatter NPO 引擎、Spectrum-X 2H26) 這是 Hyperscaler 累積 operational data 的階段
2027–2028 ── CPO scale-out 開始正式量產 CPO scale-up 開始試水(Trainium 4 是第一個重要 case) NVIDIA Feynman 世代是 CPO 真正 inject 進主流的時間點
2028–2030 ── CPO scale-up 放量 (Celestial 預期 2028 達 10 億 run rate) 這時 scale-up CPO 的 TAM 才超過 scale-out
Jun 10
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12:19 AM